InstanceBegin template="/Templates/Ci.dwt" codeOutsideHTMLIsLocked="false" InstanceBeginEditable name="doctitle" 北京建工金源环保发展有限公司 InstanceEndEditable InstanceBeginEditable name="head" InstanceEndEditable
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环保BOT投资净化
《华商世界》记者 贺园 2006年第4期
 “中国的环保BOT未来会大有做头。”投身于环保产业的老总们都坚信这一点,也坚信投资高潮过后,会有一个理性的回归期。
“如果中国城市污水治理全面采用BOT这种方式,可以让中国提前十年甚至更早拥有高质量的环境。”桑德环保集团总裁文一波很有信心。
据专家介绍,BOT(即Build—Operate—Transfer)意为建设-经营-移交。这是一种特殊的投资方式,承担项目的投资者在特许经营期内,自主筹资、经营,自享收益、自担风险,经营期满后,停止经营,全部设施完好、无偿地移交政府管理。这种方式在国际上已经非常成熟,英吉利海峡海底隧道工程就是BOT项目。中国在1990年代开始在市政基础设施建设中使用BOT模式,如高速公路、电厂、水厂等,但环保BOT的历史却很短,2000年广东新会东郊污水处理厂(现被首创股份收购)是中国第一个环保BOT项目。
2000年8月建工金源投资建设的北京经济技术开发区污水厂是国内第一个投入商业运营的BOT环保项目,2000年11月,桑德以BOT模式进入北京肖家河污水处理项目,这是第一个民营资本投资的市政污水处理项目。BOT在环保产业风生水起,掀起投资热潮,并已成为市政环保项目的主要投资模式。
“投资BOT的节奏要把握好,不能盲动,要根据企业的实力选择优质的项目去做。”文一波说。
回报稳定的广阔市场
据了解,环保BOT包括市政污水处理、垃圾处理、粪便处理,但由于后两种直接收费渠道不畅通,不易形成市场化,因此目前是以污水处理为主,投资规模较大。
过去中国的污水处理厂完全由政府出资的低效率运营模式,已经无力应对越来越巨大的环境压力。而由社会出资、市场化运作的环保BOT,可以用有限的资金起到“四两拨千斤”之功。对企业而言,这是一种非常有吸引力的投资模式。
污水处理厂和其他的市政基础设施有非常大的区别:由于污水处理厂需要庞大的管网等配套,在同一区域,政府不可能再兴建与之竞争的其他项目。因此对于投资BOT的企业来说,“BOT基本上属于一次性的市场开发,只要将工作做好,水处理干净,与政府协调好,收费体制没有问题,就能健康地生存下去。而且能够坐享区域经济发展的成果,城市扩大、人口增长、水量增大,企业就能不断壮大,还会根据城市发展的需要进行扩建。回报虽然不高,但是比较稳定、安全。”建工金源副总裁吕大武分析道。
市政污水主要是居民生活产生的污水,宏观调控、经济波动对污水的总量影响不大, 8%-10%的回报率虽然偏低,却不失为一种比较安全、有保障的投资。有关人士保守估计,全国已建成的或正在建设的环保BOT项目超过300个,尤其是东南沿海发达地区已经辐射到了县,西部内陆地区的中心城市也在积极运作。
中国的城市化很快,环保BOT的市场容量非常大,前景广阔。文一波说:“经济、法律、政策环境不错的地方是可以大有作为的。随着更多经济区域的快速兴起,相对的政策环境、制度完善后,原来不能做BOT的区域,可能过三五年就能做了。从长远看,对于专业性的公司,这块市场机会巨大。”
资本拉动与技术主导
在环保BOT领域,投资最活跃的有两类企业。
一类是纯资本拉动型的水务集团,如北京首创股份、中环保,以及威立雅等外资企业。这些企业资本雄厚,与资本市场有良好的对接。它们趋向于供排水一体化方向发展。在BOT项目上,它们以规模取胜,倾向于10万吨以上的大中型项目,并尽可能扩大自己的势力范围,在全国进行了一场“圈水运动”,通过规模的扩张,以实现不断融资。对这类企业来说,污水处理厂只是其投资组合中的一部分,它们更关注资本市场的认可度、资本的安全性和收益性。它们以市场的占有率来衡量业绩,以在其他产业开拓市场的方式来做BOT。
但是资本型企业往往不太注重技术的专业性。环保BOT的许多方面都是不确定的,从前期的技术选择、运营成本的预期,到建成后的维护、运营能力,如果没有能力进行全面的了解和掌控,BOT项目能否良好运转,要被划上一个问号。
另一类是专业的环保公司,如桑德、建工金源、清华同方。它们以做环保技术、环保工程起家,BOT是从其主业中衍生出来的投资。相对于前一类企业,大多数技术型环保企业的资本偏少,规模较小。吕大武谈到这个问题时,有些英雄无法大展拳脚的遗憾。建工金源与同类企业的规模差不多,受到资本规模的限制,加之中国BOT还没有一个良好的融资环境,无力争取大的项目,做的多是10万吨以下的中小项目。
对技术型企业而言,每一个投资项目都有独特的意义,都是依靠自己的技术力量,设计、施工、运营一气呵成。桑德和建工金源对自己全面把握BOT的能力都非常自信。前一类企业的不足正是他们的长项:一是项目的建设更实用。一些企业会找设计院来做设计,但设计院不会从企业商业运营的角度出发,设计实用性不强。二是污水处理越专业成本越低,不精于技术的企业在运营管理上更粗放一些。据吕大武介绍,建工金源在全国的污水处理厂实行连锁制管理模式,管理的标准和模式是统一的,有专门的维修团队,每个企业都能得到高端的工程技术指导,运营成本比较优化。
融资问题和法律问题
中国环保BOT发展时间短,有许多问题亟待解决,目前最突出的就是融资不标准、法律法规不配套。
如今环保BOT已经得到政府的认可,但是BOT需要的资金量非常大,融资问题一直困扰着环保企业。BOT在国外最初是一种项目融资的创新,国际上通行的BOT项目融资的惯例,是在项目框架内,将自己的收费权作为抵押、担保的标的物,进行融资。但中国金融体制目前还不完全认同污水厂这种收费权,因此现在的BOT项目融资基本上都不是标准意义上的项目融资,仍然需要土地抵押或其他方式的抵押。另外,贷款利率的浮动、期限以及项目融资管理与BOT项目的长期性、特殊性,都不配套,融资需要一个良性、互动的机制。这样的机制建立后,做BOT不需要企业有很多的资本金。
业内人士普遍认为,如果不出台相应的政策,金融体系无法给予环保BOT足够的支撑,BOT项目也难完全标准化。
缺乏配套的法律法规,也成为业界的一块心病。现阶段环保BOT项目的仲裁,只能参照《合同法》和其他经营法规来解决。但BOT的产权是在特许经营期内拥有,有其特殊性,与《合同法》或其他法律法规适用的主体有很大差别,很多问题这些法律法规都难于解决。虽然2004年我国出台了《特许经营权管理办法》,但BOT协议时间跨度比较长,最少15年,最长30年,仍需要有专门法律来保障它的有效执行:一方面建立政府违约的保障体系,使政府信用问题不再成为困扰环保BOT的难题;另一方面,企业与政府之间出现的争议,可以寻求法律上的解决方法。
理性整合
对于环保BOT,企业从一开始的观望到后来的蜂拥而上,只经历了短短的六年。前一时期,不论什么类型的投资企业,在环保BOT运作上都是圈地式的,看到项目就去积极开展工作,对于项目的鉴别、未来的合理实施等缺乏理性思考。
无疑,许多企业的短期行为将对其后续发展造成问题,市场投资需要净化。吕大武谈到:“在这次BOT投资高潮过后,会有一个理性的回归期。一些竞争激烈的行业都曾有过这样的经历,如家电业,投资过热之后,缺乏竞争力的企业被一些大品牌吸收、并购,环保领域也会经历这样的一个时期。我预计,未来的3至5年会出现环保行业的整合,会有企业做大做强,会有企业做专,但不会重蹈家电业的覆辙,最后市场被控制在几个垄断寡头手中。由于目前BOT投资者的多元性和一些机制的限制,不会出现资源过度集中的情况。”
桑德和建工金源的企业规划代表了今后环保企业的两个发展方向:做大,做专。文一波期望桑德用十年甚至更长的时间进入国际市场,与国际大企业一争高下。建工金源计划大力开展水业的资产管理和专业化运营管理业务。吕大武说:“水业已经进入资本拉动的时代,下一步将进入资产管理时代。大量的资本,无论是资本型的、基金型的,都需要专业的管理团队进行资产管理。资产管理公司从技术管理、资产管理到资产安全(保证收费、保证科学的调价)、资产的收益,全方位打理,保证资产的稳定增值。”
 
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